导语
【文眼】2022财年，FILA的营收215.2亿元，同比减少1.4%；毛利率方面，FILA毛利率下滑4.1%，这直接导致了安踏整体毛利率的下降。对于安踏而言，FILA没有之前那么香了。外部环境的变化，可能是FILA收入放缓、毛利率下降的主要诱因。
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作者丨张宾
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3月21日，安踏体育用品有限公司（以下简称“安踏”）公布了2022年财报。在营收方面，安踏整体营收536.5亿元，同比增长8.8%。安踏的收入体量领先耐克中国，并拉大了与阿迪达斯中国的差距，继续坐稳中国体育用品“头把交椅”。
旗下拥有始祖鸟、迪桑特等品牌的亚玛芬体育首次实现了盈利，2022年实现应占溢利2800万元。安踏以及其他品牌业绩全线飘红，安踏品牌营收277.2亿元，同比增长15.5%；其他品牌营收44.1亿元，同比增长26.1%。
与营收规模高速增长相比，安踏的净利润水平则出现了下滑，归母净利润75.90亿元，同比下滑1.68%，整体毛利率下降1.4%至60.2%。
这主要归因于安踏的“现金牛”FILA的毛利率下降。根据财报，FILA的营收215.2亿元，同比减少1.4%；毛利率方面，FILA毛利率下滑4.1%，而安踏品牌和其他品牌的毛利率同比上涨1.4%和0.8%。换言之，对于安踏而言，FILA没有之前那么香了。外部环境的变化，可能是FILA收入放缓、毛利率下降的主要诱因。
FILA拖了集团毛利率的后腿
安踏2020年的财报显示，FILA在安踏集团的营收占比达到了49.1%，超越了主品牌。而在2021年财报中，情况就发生了扭转，安踏和FILA的营收双双超200亿，但安踏以48.7%的占比反超了FILA（44.2%）。
而到了2022财年，安踏的地位进一步上升，占比达到了51.7%，而FILA则下降至40.1%。FILA的门店由2021年的2054家下降至1984家，这直接导致了营收的下滑。
FILA毛利率下滑，直接导致了安踏集团毛利率出现了下降的情况。在安踏品牌毛利率增长1.4%，其他品牌毛利率增长0.8%的情况下，安踏集团毛利率出现了1.4%的下降，主要归因于FILA的毛利率下降了4.1%。
安踏在财报中对于整体毛利率的下降并不讳言，“主要归因于FILA分部毛利率下降，然而安踏分部毛利率上升抵消部分下降影响。”
FILA缘何风光不再？
经过了多年的狂飙后，FILA的增长逼近天花板，是不能忽视的一大因素，其超高的毛利率，必然会迎来回落。
FILA门店数量的锐减肉眼可见，直接导致了营收的下降。过去的财年，大部分门店受到了疫情的影响，出现了关关停停的现象，导致了客流量下降。再加上身处疫情的时代大背景下，消费者整体的购买力和购买意愿是减弱的。
与安踏品牌相比，FILA受疫情的影响更大。后者的数字化渠道相对较弱，转型力度不及安踏品牌，未能在疫情的大环境之下全力挖掘数字化渠道，从而弥补线下销售渠道疲软所带来的缺口。DTC模式成为了很多品牌的“救命稻草”，而FILA仍然主要仰仗线下的门店销售。
安踏财报同时指出，高端产品的原材料价格从2021年下半年开始上升。这导致了FILA产品的成本价格随之水涨船高。为了刺激消费，FILA在过去的这个财年又进行了相应的促销。安踏财报中也明确指出，“于本财政年度在疫情的影响下适当地加大零售折扣”。
除了内外部环境的直接影响，还有一些隐形因素对FILA的销售产生了负面影响。过去的一年，户外运动方兴未艾，消费者在户外装备上的投资再加大，但更为聚焦垂直领域，比如登山、露营、骑行等领域。FILA的定位是运动时尚潮流品牌，推崇潮品，但功能性与其他垂类竞品相比缺乏竞争力。
在专业户外品牌高歌猛进之时，FILA等时尚运动品牌的销售情况难免会出现影响。即便是在安踏内部，也有可能存在左右手互搏的情况，定位高端滑雪专业运动品牌DESCENTE及高端户外生活方式品牌KOLON SPORT等品牌一路看涨，这无形中也可能影响到FILA的整体销售情况。
另外，相比安踏品牌来说，FILA的定价偏高，虽然过去的财年进行了“适当地加大零售折扣”，但消费者对于FILA的定价仍不太买账。
当然，在爱国主义浪潮汹涌的当下，FILA等品牌显然没有李宁、安踏等纯粹的国货吃香。虽然FILA在国内隶属于安踏旗下，但大多数国人并不知情。再考虑到价格缺乏竞争力，海量的消费者愿意一头扎进“物美价廉”的国货怀抱中。
FILA如何走出当下的困局？
FILA营收下滑，以及毛利率下降，对于安踏集团所产生的影响并没有想象中那么大。整体营收突破500亿大关，还是极大提振了行业士气。公布财报当天，安踏股价报收108.9港元/股，涨幅达到9.23%。
对于FILA，安踏表态将秉持“高质高效、健康增长”的原则，进一步在鞋类和专业运动等具有潜力的产品品类发力。
安踏的逻辑其实就是通过做精细分领域谋求高质量增长，而不再一味追求粗犷式发展。2022年，FILA围绕“三大菁英运动”(网球、高尔夫、跑步)和“四大时尚引领”(引领艺术与运动结合、引领顶级渠道、代言人引领、鞋品创新引领) 推动品牌高质量增长，强化高端运动时尚品牌定位。
网球、高尔夫、跑步这三大领域兼具时尚和专业属性，可以成为FILA新的突破口。这一定位也有助于FILA避开始祖鸟、DESCENTE等其他子品牌深耕的户外垂类，减少子品牌之间的内耗。
对于FILA而言，增加门店数量以及深耕DTC模式运营属于“两手都要抓，两手都要硬”。随着疫情的结束，线下场景逐步恢复活力，而DTC模式也已经深入人心，电商业务会继续成为强有力的增长点。FILA想要在营收方面再攀高峰，必须实现“双轮驱动”。
未来，FILA将持续加快顶级渠道布局，在重点城市落地FILA一号店、FILA Ultra及FILA GOLF等多家全新概念店。这对于提升FILA的营收，以及加速高质量转型都有直接推动作用。
在疫情阴霾散去之后，FILA如果能找准定位，开发出兼具时尚和专业运动熟悉的单品，再通过线下、线上销售模式的结合，未来有可能实现更高质量的增长。在未来，这支“现金牛”仍可能爆发出惊人的生命力。